早盘沪深两市双双低开，低开之后一同下挫，股指检验3200点撑持，尾盘次新股幼幅拉升但效力有限。商场热门涣散，显示做多信念亏欠。从商场量能情景看，依然是场内资金的存量博弈。截至收盘，沪指跌0.74%报3216.75点；深证成指跌0.74%报10421.06点；创业板指跌0.54%报1953.94点。

　　公司主营PPR,PE和PVC塑料管道,营收占比判袂为57.32%、27.64%和13.56%。2016年,房地产商场回暖刺激PPR冷热水管需求量的擢升。遵循咱们剖断,筑材家居景气指数滞后地产商场约9个月,2017希望超越2016年同期秤谌,根据地产出售面积推想,咱们以为网罗PPR管正在内的筑材家居希望擢升22%。公司依托“星管家”优效劳,PPR管毛利率不断攀升到达58.74%。受益量价擢升,公司PPR管材营收同比增进32%,毛利功绩度擢升4.34Pct至70.13%;

　　2016年,公司PE管材营收同比增进16.79%,毛利率稳步擢升至上市从此新高33.95%。目前,PE管材是公司第二大利润功绩来历,毛利占比约20%。“十三五”功夫,地下管廊和城镇污水治理将增添市政给水、排水和污水管需求,咱们预测“十三五”功夫我国地下管廊和污水管网料理合计需求 605 万吨市政塑料管道,假定市政用管以PE为主,所需PE管需求量复合增进率将靠拢20%,咱们看好公司市政用管生漫空间。详情请参考咱们近期仍旧颁发的陈述。

　　加大商场斥地力度,股权激发加强功绩信念,予以公司“举荐”评级。公司加大商场斥地力度,华中和西部地域营收同比增进约40%和31%,商场占领率进一步擢升。2016年5月,公司颁发第二期股权激发准备,以7.23元/股价钱对57名中层管束者和交易骨干予以1800万股股权激发。受此正面要素影响,公司第三、四序度净利润同比增速横跨40%,史乘最高。受此影响,咱们估计2017~2019年公司EPS判袂为0.98、1.10和1.15元,初次举荐,予以“举荐”评级。

　　3月8日公司告示,拟与成都工投集团手下“立异风投”和“优秀产投”、天翔情况、多源投资及曹韵配合出资设立合伙公司——四川多合轨道交通有限公司,此中公司出资5100万元,占注册总血本的51%。

　　借帮当地企业资源上风,构造成都轨交商场:此次设立合伙公司意正在依托本土企业的商场渠道、平台等资源,主动深切成都轨交,同时造成物业联盟配合开辟国内商场,将来主动向表输出高端装置。合伙公司以“轨交机电编造总包与专业化运营集体治理计划”为主旨交易,主动操纵PPP形式。

　　领跑轨交音信编造国产化,整合环保交易增厚功绩:公司目前的两大主开交易判袂为轨交音信编造和节能环保,轨交信号编造规模行政实时间壁垒高筑,公司自研BiTRACON型CBTC信号编造转机胜利,1月12日告示已完毕初次贸易化操纵:将用于重庆轨交四号线一期信号编造工程项目,金额1.71亿元。重庆四号线信号编造将来将与重庆轨交环线、五号线、十号线的音信编造完毕互联互通,主动利好BiTRACON型CBTC信号编造的商场增添。

　　环保规模,2016上半年,公司告示已获胜剥离大气料理EPC交易及资产,目前蚁合于水治理规模。据告示,收购的姑苏环科2017/2018/2019年功绩允许判袂为0.73/0.91/0.97亿元,将增厚公司功绩。公司提议设立浙江多合碧橙环保项目专项基金,重要投向静脉物业园污废治理等环保PPP项目(网罗BOT/BOO等),主动出席PPP形式。

　　1、估计汾酒将来收入连接加快增进。(1)14-16 年估计公司收入增速36%、5%、11%,本年次高端扩容清楚,公司营销渠道改观,收入增速希望达25%以上;(2)集团近两年酒类收入增速倾向30%,股份公司酒类收入占比80%以上,股份公司动力宽裕。2、次高端扩容+优良口碑及消费根基策动青花收入加快增进。300 元以上的青花系列16 年收入估计9-10 亿元, 12 年顶峰曾达约20 亿元,口碑及消费根基好。17 岁首普五与青花20 年价差约500 元,将来青花希望量价齐升,加快增进。3、省内经济好转,老白汾希望加快增进。老白汾16 年收入近20 亿元,此中金奖20 年约10 亿元, 终端售价靠拢300 元,主销省内,有较高性价比,省内经济好转最为受益。

　　1、公司产物机合升级清楚,提价空间较大,毛利率将不绝擢升。公司产物机合中,青花占比于14 年见底,16 年回升到20%支配,到18 年估计到达22%;同时,汾酒高端产物有较大提价空间,公司毛利率希望连接上行。2、2015 年汾酒毛利率67.37%,净利率仅13.12%。而同毛利率秤谌的五粮液、口儿窖、现代缘的净利率正在23-30%,将来跟着汾酒收入急迅增进、国改落地,公司剩余本领希望擢升。

　　设立物业投资基金实质是公司产融连结政策的进一步开展。产融连结、以金融平台策动交易开展是公司要紧政策,2014年宇宙第一家文明企业财政公司设置,2015年上半年财政公司即完毕开业收入1.47亿元,净利润近八万万;此次设立物业投资基金,进一步延长公司金融交易界限,进入到股权投资和债权投资规模,金融与实业的交融加倍深切,找寻更多协同不妨。

　　放大表延构造潜力,公司开展预期进一步擢升。泊富基金鲜明提出将来将核心投资与中南传媒经开交易有协同效应的数字媒体物业链,出书刊行物业链,影视、音笑、动漫等实质物业链,体裁熏陶物业链,新媒体物业链等规模,这些偏向广泛有着较高的景心胸,对待上市公司的帮力网罗:1)通过基金的形式能够找寻多样的并购途径,明显擢升公司的并购预期;2)为公司新业态和新产物供给优良孵化机造、贮藏项目,优质标的注入上市公司将更为便捷;3)进一步降低公司资金利用效用和收益率,不断驱动功绩擢升。

　　基金运作形式相对活跃,相符上市公司优点。通过物业投资基金的形式实行表延扩张既能够正在早期锁定更多优质标的及项目,也有利于低浸公司投资危急;其余基金正在引入表部专业管束人协作的同时将由中南传媒主导(董事会5人举荐3人,投决会3人举荐2人),相符上市公司优点。

　　高端白酒价钱上涨,次高端白酒展示生长时机。部分消费升级驱动白酒第三轮机合性牛市,白酒消费向名优白酒火速蚁合,龙头蚁合度擢升。

　　09-12年白酒牛市中,高端酒价钱上移后次高端迎来量价齐升急迅开展,次高端行业收入比重15%支配,13-15年受三公消费影响,高端白酒下压变成次高端白酒量价,15年次高端行业收入占比降至2.6%。16年劈头的此轮白酒机合牛市,咱们以为高端酒价钱擢升后,次高端白酒性价比上风凸显,充实受益消费升级,增进空间被掀开,次高端将迎来量价齐升。

　　中粮系管束层入驻,革新慢慢展示劳绩。10年酒鬼酒中糖系新管束层上任,11-12年公司功绩急迅增进。始末三年低谷期,16岁首中粮入主新管束层根基不变,启动多项革新步调,重筑营销团队并操纵中粮渠道资源、产物聚焦酒鬼系列、改观管束层与出售团队激发机造等,16年收入虽无增进,不过机合升级清楚,咱们估计开辟品牌大幅删减,主旨单品红坛、50度酒鬼酒、内参等估计完毕10%-20%增进,估计17年可加快增进。

　　产物价钱带渐渐明晰,主推次高端酒鬼系列希望加快增进。通过了12年后行业和公司调剂,16年酒鬼酒整合产物机合,以酒鬼系列为主旨,推出400-500价钱带主旨单品新红坛,与200-300价钱带的50度酒鬼、800以上价钱带的内参拉开价钱差,产物价钱带加倍明晰。跟着老红坛库存消化完整,新红坛仰仗较高的渠道利润,希望正在湖南完毕加快增进;50度酒鬼遮盖中端商场,基数幼空间大;内参定位高端商场,设立品牌情景;大幅删减开辟产物,中低端湘泉系列聚焦瓦罐,希望放量。

　　自我诊疗交易增速不变,伤风、儿科品类增进较速。1)以OTC为代表的自我诊疗交易完毕开业收入46.89亿元(+7.06%),此中伤风品类、儿科品类增进较速;2)公司伤风品类重要网罗999伤风灵、抗病毒口服液等着名品牌,估算2016年伤风品类收入领域约20亿,增速横跨15%;3)儿科品类代表种类为赤子氨酚,估计2016年收入领域近6亿元,增速横跨15%;4)正在OTC规模,公司已衔接三年位居中国非处方药出产企业归纳排名第一名,其999品牌多次位居中国中药口碑前哨,产物渠道多样,已结束宇宙构造;5)2016年与赛诺菲签署政策订定,赛诺菲正在环球鸿沟具有浩瀚OTC及壮健产物,正在中国商场具有儿童用药品牌“好娃娃”,具有妇科用药品牌“康妇特”以及其环球非处方药旗舰产物“易善复”,与公司正在多个交易规模存正在优良协作的根基。

　　中药处方药稳定增进。1)中药处方药完毕开业收入37.95亿元,同比增25%,扣除浙江多益和昆明圣火并表影响增速约15%;2)处方药规模,公司产物遮盖心脑血管、肿瘤、消化编造、骨科、儿科等,主旨种类参附打针液、参麦打针液等商场浮现杰出;3)公司实行产物机合调剂,不断转型胜利,华蟾素等口服剂型比例不断扩张,后续打针剂型占中药处方药比例希望降到50%以下;4)公司依旧中药配方颗粒的先行者,为首批宇宙试点出产企业之一,可出产640味配方颗粒种类;5)收购昆明圣火,获取了网罗“理洫王”牌血塞通软胶囊正在内的优质心脑血管规模口服剂型产物,与公司现有的参附打针液等种类造成互补,进一步富厚了产物线并相符公司处方药政策转型的需求。

　　从浙报传媒的血本化史乘来看,2011年公司借壳白猫上市,最初正在古代媒体中开创了“采编规划两分裂”媒体的规划性资产上市的先河。2013年,浙报传媒又行为首个国有控股公司收购了原汜博游戏旗下的边锋游戏、浩方平台两大新媒体资产。成为最早并购新媒体资产转型的古代国有媒体公司之一。2016年,公司通过非公然投资开发数据核心,开展大数据交易,引颈新媒体数据化的潮水。

　　从公司上市至今,公司行为国有古代媒体企业,每一步都能够看出浙报传媒对行业开展趋向的精准预判本领以及杰出的血本商场运作本领。

　　浙报原有的报业资产属于古代媒体界限。方今,古代媒场面对互联网、挪动互联网等新媒体的袭击,原有的贸易和规划形式受到必定的袭击。而方今,报业资产采用的采编规划资产辨其它业态,既晦气于报业资产应对新媒体的袭击也晦气于集体公司的估值秤谌擢升。

　　从方今这边的交易机合来看,公司对古代报业板块的依赖仍旧低落,取而代之的是新媒体板块的边锋游戏平台的收入以及投资平台东方星空的投资收益。其它,公司近期正正在构造大数据物业,原有报业交易拓展出来的电商效劳等板块也正在不绝巩固。公司已慢慢转型为一家涵盖游戏、大数据、投资等多个板块的新兴互联网文明文娱公司。